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FAQ
Quelles sont les principales sensibilités d’Umicore ?
Métaux
Les risques liés aux prix des métaux peuvent être répartis en trois catégories distinctes : structurels, transactionnels et les risques liés aux stocks.
Risque structurel
Umicore encourt des risques structurels liés aux prix des métaux. Ces risques résultent principalement de l’impact qu’exercent les prix des métaux sur les frais de traitement ou raffinage et sur les excédents de métaux récupérés dans les matières à traiter. Umicore a pour politique de couvrir son exposition au risque métal lorsque les prix des métaux exprimés en euros sont historiquement élevés et que des marges attrayantes peuvent ainsi être assurées. L’ampleur de la couverture dépend de la liquidité des marchés concernés.
Sensibilité structurelle des métaux
Le segment Métaux Précieux – Services recycle du platine, palladium, rhodium, or et argent, mais également une douzaine d’autres métaux spéciaux et de base comme l’indium et le sélénium. Dans ce segment, la sensibilité à court terme des revenus et du résultat opérationnel au prix des métaux précieux est matérielle. Cependant, étant donné la variabilité de l’approvisionnement en matières premières dans le temps et la durée variable des contrats de livraison négociés, il n’est pas approprié de fournir une sensibilité fixe à un métal en particulier. De manière générale, un prix des métaux plus élevé tend à améliorer les revenus du secteur d’activité Métaux Précieux – Services.
Pour l’activité Cobalt de Matériaux Avancés, une sensibilité limitée au prix du cobalt existe. Cela est dû principalement au recyclage/raffinage et de manière générale, un prix du cobalt plus élevé apporte des bénéfices à court terme pour la rentabilité de l’activité.
Le business group Zinc Specialities a une faible sensibilité relative à l’EBIT à court terme envers le prix du zinc. Celle-ci est issue des activités de recyclages de Zinc Chemicals. Cependant, d’autres conditions commerciales, largement indépendantes du prix du zinc tels que les marges sur les produits, sont également d’importants et d’indépendants générateurs de revenus et de rentabilité.
L’impact d’un changement de prix pour les autres métaux n’est pas particulièrement significatif au niveau du Groupe.
Couverture structurelle des métaux
Pour certains métaux cotés sur les marchés de produits dérivés, Umicore couvre une partie de son exposition métal future. Cette couverture est basée sur une documentation démontrant une grande probabilité des flux de trésorerie futurs basés sur le prix des métaux et découlant des contrats commerciaux conclus.
Dans le passé, Umicore a déjà couvert une partie de son exposition pour 2007 et 2008 pour Precious Metals Refining. Dans le courant de 2007 et 2008, suite à une visibilité croissante des accords commerciaux futurs au sein de cette activité, Umicore a étendu ses couvertures afin de couvrir partiellement les risques de prix pour 2008, 2009 et 2010.
Au sein de Zinc Specialities, environ trois quarts de la sensibilité au prix du zinc (voir ci-dessus) ont été fixée pour 2009 et 2010. Pour 2009, le prix fixé est supérieur à la moyenne du prix calculé du zinc pour 2008 alors que pour 2010, il se situe à un niveau similaire. La sensibilité résiduelle n’est pas matérielle.
Risque transactionnel
Le Groupe est confronté à des risques transactionnels liés aux prix des métaux. La majorité de transactions liées aux métaux utilise des références globales du marché des métaux comme le London Metal Exchange. Si le prix sous-jacent des métaux était constant, le prix payé par Umicore pour les métaux contenus dans les matières premières serait imputé au client comme faisant partie du prix du produit. Cependant, suite au délai entre la conversion de matières premières achetées en produits et la vente de ces produits, la volatilité dans le prix de référence du métal créé des différences entre le prix payé pour le métal contenu et le prix reçu. Par conséquent, un risque transactionnel existe pour toutes variations du prix entre le moment où la matière première est achetée (le métal est « priced in ») et le moment où le produit est vendu (le métal est « priced out »). Le Groupe a pour politique de couvrir le plus largement possible le risque transactionnel, essentiellement par des contrats à terme.
Risque lié aux stocks métal
Le Groupe fait face à des risques liés aux prix des métaux sur ses stocks permanents de métaux. Ce risque est lié à la valeur de marché du métal qui pourrait devenir inférieure à la valeur comptable de ces stocks. Umicore ne se couvre pas contre ces risques.
Dollar US
La sensibilité au taux de change du dollar US peut être calculée comme suit :
Taux de change USD / EUR ± 1 EURO cent = +/- 1,0 million EUR sur une base annuelle (aux conditions en vigueur fin 2007)
Cette sensibilité est imputable à l'activité Matériaux Avancés et en moindre mesure à l'activité Métaux Précieux - Services.
Toutefois, cette sensibilité est théorique puisque le niveau du taux de change a un impact sur les conditions commerciales négociées en dollars US. Par exemple, la société est en mesure d’utiliser son pouvoir de fixation des prix sur certains marchés pour compenser les effets d’un affaiblissement du dollar.